O Morgan Stanley espera que os investimentos em Inteligência Artificial pelos hiperescaladores entrem em uma nova era, projetando taxas que devem ultrapassar o pico da bolha da internet. Enquanto os gastos aceleram drasticamente, a expectativa de receita não acompanha o mesmo ritmo.
Em relação aos investimentos, ao contrário da era da bolha da internet, este ciclo combina um significativo aporte de recursos em bens de capital com o uso generalizado de contratos de leasing, elevando ainda mais os níveis totais de reinvestimento, avalia o banco americano em relatório divulgado na quinta-feira, 26 de fevereiro.
Os hiperescaladores são grandes provedores de serviços de computação em nuvem (cloud) que gerenciam data centers gigantescos, oferecendo armazenamento, processamento e redes em escala global com escalabilidade ilimitada. Esse grupo inclui negócios como os da Amazon AWS, Microsoft Azure, Google Cloud e Alibaba Cloud, essenciais para IA e Big Data.
O Morgan Stanley calcula que a relação entre despesas de capital (capex) e vendas dos hiperescaladores ultrapasse o nível de cerca de 32% observado durante a era da bolha da internet, atingindo 34%, 39% e 37% no período entre 2026-2028.
O chamado leasing financeiro impulsiona ainda mais a expansão da IA e pode elevar a relação entre despesas de capital e vendas dos hiperescaladores para até 38%, 44% e 45% no período de 2026 a 2028, observou o banco. O leasing financeiro é uma modalidade de contrato de aluguel de longo prazo, com opção de compra, onde uma instituição financeira adquire um bem escolhido pelo cliente e o arrenda por um período determinado.
Os analistas do Morgan Stanley, incluindo o estrategista Todd Castagno, alertam que os planos de gastos aceleraram drasticamente, enquanto as expectativas de receita não acompanharam o mesmo ritmo.
E os hiperescaladores estão muito mais ávidos por investimentos do que companhias de outros setores. O banco espera que os hiperescaladores respondam cerca de 40% do total de despesas de capital considerando uma amostragem das mil empresas do índice Russell 1000, no período de 2026-2028, representando mais de US$ 2 trilhões. O índice Russell 1000 engloba as 1.000 maiores empresas dos EUA por capitalização de mercado.
Essa relação pode provavelmente ultrapassará 50%, evidenciando a “crescente concentração de investimentos em IA no nível do índice”, observam.
As revisões das despesas de capital dos hiperescaladores são sem precedentes, segundo os analistas. As despesas de capital aumentaram US$ 630 bilhões em 2026-2027 em comparação com um cálculo feito seis meses atrás, enquanto as revisões de receita estão defasadas e as estimativas de fluxo de caixa livre (FCF) apresentam tendência de queda, pontuam os analistas.
Os analistas admitem as dificuldades de modelar este ciclo de investimentos, já que as revisões das estimativas para o investimento em bens de capital de 2026 a 2028 refletem mudanças abruptas, em vez de aumentos incrementais.
