A mediana das projeções do mercado financeiro no relatório Focus do Banco Central para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de 2024 subiu pela sétima semana seguida, de 4,62% para 4,64%. Ela está acima do teto da meta, de 4,50%. Um mês antes, a projeção era de 4,50%. Considerando apenas as 72 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana passou de 4,63% para 4,67%.
A mediana para a inflação de 2025 subiu de 4,10% para 4,12%, mais próxima do teto, de 4,50%, do que do centro da meta, de 3%. A partir do ano que vem, a meta será contínua, apurada com base no IPCA acumulado em 12 meses. Se ele ficar acima ou abaixo do intervalo de tolerância por seis meses consecutivos, o BC terá descumprido o alvo.
Considerando as 72 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana para o IPCA de 2025 passou de 4,13% para 4,21%.
A mediana para a inflação de 2026 aumentou de 3,65% para 3,70%, distanciando-se do centro da meta pela terceira semana seguida. A projeção para 2027 se manteve em 3,50% pela 72ª edição consecutiva do Focus.
O Comitê de Política Monetária (Copom) considera o segundo trimestre de 2026 como horizonte relevante da política monetária. O colegiado espera um IPCA de 3,60% nos quatro trimestres fechados nesse período, no cenário com a taxa Selic do Focus e dólar começando em R$ 5,75 e evoluindo conforme a paridade do poder de compra (PPC).
Também no cenário de referência, o Banco Central espera que o IPCA termine 2024 em 4,60% e desacelere a 3,90% em 2025.
PIB
A mediana das previsões do mercado financeiro no relatório Focus do Banco Central para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro em 2024 se manteve em 3,10%. Um mês antes, estava em 3,05%. Considerando apenas as 44 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, ela oscilou de 3,12% para 3,10%.
A estimativa intermediária para 2025 se manteve em 1,94%. Um mês atrás, estava em 1,93%. Levando em conta apenas as 44 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana passou de 1,95% para 1,98%.
Os economistas do mercado não alteraram as projeções de crescimento da economia em 2026 e 2027.
Ambas permaneceram em 2,0%, como já estão há 67 e 69 semanas, respectivamente.
Selic
A mediana das estimativas do mercado financeiro no relatório Focus do Banco Central para a taxa Selic no fim de 2025 subiu de 11,50% para 12%. Agora, está acima da estimativa intermediária para o fim de 2024, que se manteve em 11,75% pela sétima semana seguida. Isso sugere que o Banco Central continuará aumentando os juros ao longo do ano que vem e terá pouco espaço para cortá-los.
Considerando apenas as 83 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana para a Selic no fim de 2024 se manteve em 11,75%. A projeção para a taxa básica no fim de 2025 subiu de 12,0% para 12,25%, também levando em conta apenas as 83 atualizações mais recentes nas estimativas.
O Copom aumentou a taxa Selic em 0,5 ponto porcentual, de 10,75% para 11,25%, no último dia 6. No comunicado da decisão, o colegiado afirmou que os próximos ajustes e o orçamento total de aperto “serão ditados pelo firme compromisso de convergência da inflação à meta e dependerão da evolução da dinâmica da inflação, em especial dos componentes mais sensíveis à atividade econômica e à política monetária, das projeções de inflação, das expectativas de inflação, do hiato do produto e do balanço de riscos”.
A estimativa intermediária para a Selic no fim de 2026 passou de se manteve em 10,0% pela segunda semana seguida. Um mês antes, era de 9,50%. A mediana para os juros no fim de 2027 continuou em 9,25%, de 9,0% quatro semanas atrás.
Câmbio
A mediana das expectativas do mercado financeiro no relatório Focus do Banco Central para a cotação do dólar no fim de 2024 subiu pela quinta semana seguida, de R$ 5,55 para R$ 5,60. Um mês antes, ela estava em R$ 5,42.
A estimativa intermediária para o fim de 2025 também aumentou, de R$ 5,48 para R$ 5,50. Quatro semanas antes, estava em R$ 5,40.
O mercado também voltou a aumentar as projeções para a moeda em horizontes mais longos.
A mediana para o fim de 2026 passou de R$ 5,40 para R$ 5,47, contra R$ 5,30 há um mês. A projeção para 2027 subiu de R$ 5,40 para R$ 5,45, de R$ 5,30 quatro semanas antes.
A projeção anual de câmbio publicada no Focus é calculada com base na média para a taxa no mês de dezembro, e não mais no valor projetado para o último dia útil de cada ano, como era até 2020. Com isso, o BC espera trazer maior precisão para as projeções cambiais do mercado financeiro.
